Vysvetlil (pravdepodobne vážny) návrh Elona Muska vziať Teslu do súkromia a spad

ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਨ ਲਈ ਸਾਡੇ ਸਾਧਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰੋ

Keď to Musk oznámil, nastalo peklo. Teraz to údajne vyšetruje SEC.

Elon Musk na podujatí v Adelaide v Austrálii v roku 2017.

Elon Musk na podujatí v Adelaide v Austrálii v roku 2017.

Označte obrázky Brake/Getty

Elona Muska Twitter zvyky sa stali celkom a Horská dráha jazda — pričom jeho posledná odbočka je a prekvapivé oznámenie že uvažuje o tom, že Teslu, najhodnotnejšiu americkú automobilku a verejne obchodovanú spoločnosť od roku 2010, prevezme medzi súkromné.

S cenovkou 70 miliárd dolárov by to bol najväčší korporátny odkup vôbec, čím by sa Tesla oslobodila od kontroly investorov a médií v roku, keď mala veľmi medializované problémy. Tento krok tiež podnietil novú kontrolu na spoločnosť Tesla, údajne vrátane spoločnosti Komisia pre burzu cenných papierov a ďalej Muskovo niekedy nevyspytateľné správanie .

Mechanika toho, ako by prevzatie Tesly do súkromia fungovalo – vrátane toho, kto by to financovalo, či sa to môže stať a čo by to znamenalo pre súčasných akcionárov Tesly – zostáva do značnej miery vo vzduchu. Sú tam aj nejaké regulačné otázky a SEC údajne skúma Muskov tweet a poslal Teslovi predvolania so žiadosťou o odpovede , pretože to je nezákonné pre spoločnosti a konateľov poskytnúť akcionárom zavádzajúce informácie o potenciálne zmysluplných podnikových udalostiach. A to, že sa Tesla stáva súkromnou, neznamená niektoré z jej ďalších problémov (napríklad jej nízke hotovostné rezervy ) Choď preč.

Stalo sa toto: V utorok 7. augusta Musk na Twitteri uviedol, že uvažuje o tom, že si vezme Teslu za 420 dolárov a už má zabezpečené financovanie. Súčasní akcionári by podľa neho mohli buď predať za 420 dolárov, alebo si svoje akcie ponechať a ísť do súkromia.

Ide o to, že spoločnosti zvyčajne neoznamujú plány na súkromie prostredníctvom tweetu. Zdá sa, že Musk sa zamyslel nad tým, ako by to fungovalo - ale vo všeobecnosti je vopred zapojených veľa právnikov, bankárov a zasadnutí predstavenstva.

Muskov tweet vyvolal šialené obchodovanie – Cena akcií Tesly vystrelila hore a burza Nasdaq akcie úplne zastavila, kým investori ochladli. Odvtedy Tesla predložil niekoľko vysvetlení v páre Blog príspevky a odhalil, že Musk hovoril so saudskoarabským suverénnym investičným fondom o možnom financovaní.

Napriek tomu je detailov málo. Medzitým je SEC údajne hrabať na Muskov tweet, v ktorom sa pýta, či možno nebol až taký pravdovravný, keď vyhlásil, že takáto dohoda sa chystá.

Má za sebou históriu písania toho, čo si myslí, a stláčania odosielania, povedal mi Lou Whiteman, prispievateľ na investičnej stránke Motley Fool a skúsený reportér v oblasti dopravy. Zdá sa, že áno, prebehla nejaká diskusia, pravdepodobne je to niečo, čo má v hlave už dlho. Rozhodne to nebolo tak, že mal podpísanú termínovú listinu.

Musk sa vo štvrtok posadil s New York Times rozsiahly rozhovor v ktorom priznal, že jeho posledný rok bol mučivý a opísal prácu 120-hodinových týždňov. The Times informovali, že predstavenstvo Tesly je znepokojené Muskovým zvykom Ambien a že spoločnosť sa snaží najať druhého veliteľa, aby pomohol Muskovi, o ktorom sa podľa publikácie počas posedenia striedal smiech a slzy.

Musk je chorý z krátkych predajcov a hovorov analytikov

Pre Teslu, ktorá vyrába elektrické autá a batérie, to bol ťažký rok. Pokračuje v prežívaní veľmi medializované oneskorenia výroby pre jeho Model auta 3 , za ktorú od odhalenia vozidla pred dvoma rokmi vybrala od zákazníkov zálohy vo výške 1 000 USD. Vodič Tesly Model X zomrel pri havárii pomocou funkcie autopilota auta v marci a cena akcií spoločnosti mala svoje najhorší mesiac za posledných sedem rokov v danom mesiaci .

Ešte pred tým všetkým bola Tesla jednou z najviac diskutovaných verejne obchodovaných spoločností na svete, čo sa pre Muska javí ako požehnanie a prekliatie.

Na jednej strane to umožnilo spoločnosti vybudovať si základňu investorov a zákazníkov, ktorí sú spoločnosti a jej poslaniu hlboko oddaní. Na druhej strane táto publicita podrobila spoločnosti prísnu kontrolu – Muskovi dostal test s analytikmi a reportérmi na hovore o zisku spoločnosti za prvý štvrťrok. Z Tesly sa tiež stala najkratšia akcia v histórii akciového trhu, čo znamená, že veľa investorov v podstate vsádza, že je nadhodnotená a cena jej akcií klesne.

A bola tu aj záležitosť samotného Muska. Zaviazal sa takmer Trumpova vojna v médiách v máji z hnev cez negatívne pokrytie spoločnosti Tesla a dostal bojovný s analytikmi na stretnutí so ziskom spoločnosti za prvý štvrťrok. Jeho aktivita na Twitteri je čoraz nevyspytateľnejšia a nestálejšia a on často hádky s ostatnými používateľmi online. Začiatkom júla povedal v rozhovore pre Bloomberg plánoval stíšiť svoj Twitter kanál. O týždeň neskôr označil jedného z thajských jaskynných záchranárov za pedofila.

Po Muskových prekvapivých tweetoch minulý týždeň poslal e-mail zamestnancom Tesly a uverejnené na svojom blogu že rozruch okolo Tesly je presne tým dôvodom, prečo chce stiahnuť jej akcie z trhu.

Ako verejná spoločnosť podliehame divokým výkyvom cien našich akcií, ktoré môžu byť veľkým rozptýlením pre každého, kto pracuje v Tesle, napísal. Obvinil tiež štvrťročný príjmový cyklus, ktorý vyvíja obrovský tlak na Teslu, aby robila rozhodnutia, ktoré môžu byť správne pre daný štvrťrok, ale nie nevyhnutne správne z dlhodobého hľadiska, a veľký počet predajcov nakrátko, ktorí majú motiváciu útočiť na spoločnosť. .

Efraim Levy, analytik investičnej spoločnosti CFRA Research, povedal, že nemusí nevyhnutne súhlasiť s Muskovou logikou, že negatíva prevažujú nad výhodami zverejnenia.

Zatiaľ čo Elon Musk racionalizuje, že nechce výzvy krátkodobosti verejne vlastnených spoločností, má veľký úžitok z ľahkého a lacného financovania, či už dlhového alebo vlastného imania, ktoré by na súkromnom trhu nebolo také dostupné. povedal. Ako verejná spoločnosť to zvyšuje jeho mediálnu expozíciu.

Táto diskusia odvádza pozornosť od niektorých väčších problémov spoločnosti Tesla

Muskove „budú-alebo-nebudú-tancovať, keď Tesla bude súkromne“, tiež odvádza pozornosť od toho, čo mnohí analytici tvrdia, že je naliehavejšia: Spoločnosť je uprostred stláčania peňazí .

Bloomberg v apríli oznámili, že existuje skutočné riziko, že spoločnosti vyrábajúce elektromobily by sa v roku 2018 mohla minúť hotovosť. (Príbeh doslova počíta s prepadnutím hotovosti Tesly.) Analytici na Goldman Sachs, Jefferies a Moody's všetci tvrdili, že Tesla je v hlbokých finančných problémoch, napriek Muskovým tvrdeniam, že všetko je v poriadku. Tesla by potrebovala peniaze, aby mohla ísť do súkromnej sféry. Ale môže tiež potrebovať peniaze, aby sa udržal nad vodou.

Whiteman mi povedal, kto vlastní akcie, je rušivý, ak tam neprichádza veľká časť kapitálu. Pokiaľ to nebude zahŕňať nové peniaze prichádzajúce do Tesly a nielen nákup existujúcich akcií, nebude to pre spoločnosť z dlhodobého hľadiska dôležité.

Gordon Johnson, analytik z Vertical Research Group, v stredu v poznámke pre klientov uviedol, že Muskova ponuka „go-private“ odvádza pozornosť od neuspokojivého globálneho dopytu po modeli 3 od Tesly.

Hovorca Tesly Dave Arnold v e-maile spochybnil, že Tesla má problémy s hotovosťou, pričom poukázal na problémy spoločnosti zisk za druhý štvrťrok a 2,2 miliardy dolárov, ktoré má v hotovosti, pričom sa očakáva nárast v treťom štvrťroku. V oznámení o zisku Musk uviedol, že Tesla verí, že dokáže dosiahnuť udržateľné štvrťročné zisky bez vážneho zásahu vyššej moci alebo ekonomického poklesu, pričom bude pokračovať v raste rýchlym tempom.

Tesla predstavila svoj nový crossover SUV, Tesla X

Musk hovorí počas predstavenia SUV Tesla Model X Crossover v septembri 2015.

Justin Sullivan/Getty Images

Existuje všeobecný rámec toho, ako môže dohoda vyzerať, ale stále existuje veľa otázok

Hlavný rozdiel medzi verejnými a súkromnými spoločnosťami je v tom, že verejné spoločnosti majú akcie, ktoré sú verejne obchodovateľné na burzách, zatiaľ čo súkromné ​​spoločnosti nie. Verejné spoločnosti musia zverejňovať viac svojich finančných informácií vrátane štvrťročných správ o príjmoch a iných podaní Komisii pre cenné papiere a burzy, zatiaľ čo súkromné ​​spoločnosti nie. A verejné spoločnosti môže predať vlastný kapitál môže získať kapitál na expanziu, projekty a investície z finančných trhov predajom akcií alebo dlhopisov investorom.

Ak by ste existujúcim akcionárom spoločnosti Tesla zaplatili 420 dolárov za akciu, aby ich odkúpili, čo je o 20 percent viac ako súčasná cena akcií Tesly, ktorá je približne 350 dolárov za akciu, mala by hodnotu 70 miliárd dolárov. Musk hovorí, že dohoda nebude stáť tak veľa, pretože si myslí, že dve tretiny akcionárov si svoje podiely ponechajú. Gene Munster z Loup Ventures odhady že ak by si Tesla udržala dve tretiny súčasných investorov, potrebovala by 25 až 30 miliárd dolárov, aby sa dostala do súkromnej sféry.

Jeden možný zdroj týchto peňazí: Saudská Arábia. Podľa Bloomberg , krajina vníma investíciu do Tesly ako spôsob expanzie mimo trhu s ropou. Fond má v automobilke cez verejné trhy už takmer 5-percentný podiel.

Spoločnosť Alex Sherman, a technologický reportér v CNBC , vysvetlil, ako môže dohoda vyzerať:

Muskova ponuka bude pravdepodobne zahŕňať podmienené financovanie od tretích strán, vrátane saudskoarabského suverénneho investičného fondu, a môže mať požiadavky, aby určitý počet akcionárov Tesly presunul svoje existujúce podiely do súkromnej spoločnosti, podľa fúzií a akvizícií a právnikov, ktorí pracovali na podobné transakcie. Začlenenie týchto podmienok do návrhu umožní Muskovi niečo rýchlo ukázať predstavenstvu bez toho, aby musel zabezpečiť desiatky miliárd viazaných financií.

Napriek tomu je tu veľa zátarasov. Munster z Loup Ventures hovorí, že si myslí, že Musk nebude chcieť, aby ďalší investori získali viac ako 20-percentný podiel v spoločnosti – čo znamená, že saudský fond by mohol investovať len asi 16 miliárd dolárov. To by znamenalo, že Musk by potreboval o 10 miliárd dolárov viac, aby kúpil zvyšok akcií, ktoré chce.

Medzitým inštitucionálni investori, ako napríklad T. Rowe Price Associates a Fidelity, vlastnia 62 percent akcií Tesly, podľa Wall Street Journal . Mnoho inštitucionálnych investorov vyžaduje špeciálne povolenia od akcionárov na investovanie do súkromných spoločností, povedal Levy, takže Tesla bude musieť nájsť spôsob, ako to obísť. Existujú aj predpisy SEC, ktoré upravujú, koľko akcionárov môže mať súkromná verejná spoločnosť, WSJ správy.

A ak Saudi vložia viac peňazí, dohoda bude pravdepodobne musieť získať súhlas od Výboru pre zahraničné investície v Spojených štátoch (CFIUS), panelu ministerstva financií, ktorý monitoruje zahraničné investície v USA z hľadiska rizík národnej bezpečnosti.

Musk v pondelok na Twitteri uviedol, že na dohode spolupracuje so Silver Lake a Goldman Sachs ako finanční poradcovia a vymenoval aj právnikov, s ktorými má do činenia. Ale povedal zdroj Reuters že Silver Lake nebol oficiálne najatý, len ponúkal svoju pomoc pri Muskovom prieskume potenciálnej dohody.

Bloomberg pôvodne oznámila, že ani Goldman ešte nemal mandát, hoci spoločnosť uviedol v poznámke pre klientov v stredu, že pozastavila výskumné pokrytie spoločnosti Tesla, pretože pôsobila ako finančný poradca v záležitosti, ktorá je zásadná pre rozumnú analýzu akcií spoločnosti Tesla. Hovorca Goldmana odmietol komentovať Muskov tweet. Zástupcovia Silver Lake nevrátili žiadosť o komentár.

Inými slovami, vziať Teslu do súkromia sa nestane cez noc. Munster napísal, že Tesla potrebuje vytvoriť nástroj pre existujúcich investorov, ktorí budú môcť investovať do súkromnej spoločnosti a získať regulačné schválenia a hlasovanie akcionárov. Náš najlepší odhad je, že to bude trvať tri až deväť mesiacov, napísal. Verí, že Tesla má viac ako 50-percentnú šancu, že sa do roka stane súkromným.

Pravdepodobne to nebol len vtip Elona Muska na Twitteri, ale že?

Musk prostredníctvom tweetu spustil reťazec udalostí pre potenciálnu transakciu, ktorá by zvyčajne zahŕňala strany a strany dokumentácie a právnej úpravy.

Musk načrtol časovú os a myšlienkový proces za tweetom pre časy , povedal, že to bol pokus o transparentnosť, ale pripustil, že to nikto nevidel ani neskontroloval predtým, ako to odoslal. Povedal, že chce ponúknuť 20-percentnú prémiu k cene akcií, čo by bolo 419 dolárov, ale zaokrúhlené na 420 dolárov, pretože sa to zdalo ako lepšia karma. Musk poslal tweet, keď sa sám viezol v Tesle Model S na letisko.

Časy , pred rozhovorom s Muskom oznámil, že Musk priznal neformálnemu poradcovi situáciu, do ktorej sa dostal. Povedal, že to urobil, pretože nebol typom človeka, ktorý by dokázal veci zadržať, a bol nahnevaný na kritikov spoločnosti, uvádzajú Times. Ale vo svojom rozhovore pre publikáciu Musk povedal, že tweet neľutuje. Prečo by som? spýtal sa.

Hovorca Tesly odmietol komentovať úvod k tweetu.

Aj keď sa mohol vrátiť k predajcom nakrátko hneď po svojom tweetu, keď hodnota akcie prudko vzrástla, nie je jasné, kto môže z dlhodobého hľadiska vyhrať. SEC je údajne pýtanie sa otázok o tom, či existuje nejaký faktický základ, aby Musk na Twitteri tvrdil, že si zabezpečil financovanie. A správa od analytickej spoločnosti S3 Partners V piatok zverejnené odhadované predaje nakrátko zarobili 1,2 miliardy dolárov od prvého Muskovho privatizačného tweetu.

Joseph Grundfest, profesor práva na Stanfordskej univerzite a bývalý komisár SEC, povedal WSJ, že pravdepodobnosť vymáhania SEC – nejakej pokuty alebo iného trestu – je celkom vysoko .

Objavili sa nejaké špekulácie, že to všetko mohol byť pokus Muska urobiť chabý žart s marihuanou. Hneď po tweete to povedal hovorca Tesly Financial Times spoločnosť nemohla potvrdiť, či tweet naznačoval vážny zámer privatizovať.

Whiteman, z Motley Fool, mi povedal, že si nemyslí, že Musk žartoval, ale súhlasí s hodnotením, že išlo o obyčajný tweet podnikateľa, ktorý je na Twitteri často nahnevaný.

Nárast akcií, ktorý Tesla získala z Muskovho tweetu, jej môže pomôcť udržať si časť hotovosti Tesla má konvertibilné dlhopisy splatné v marci 920 miliónov dolárov . Konvertibilné dlhopisy sú typom dlhopisov, ktoré môžu akcionári previesť na akcie alebo hotovosť, keď nastanú splatnosť. Ak je cena jeho akcií v tom čase vyššia ako 360 dolárov, stávajú sa akciami Tesly. Ak nie, Tesla musí zaplatiť držiteľom dlhopisov. Tesla mala k 30. júnu vo svojej súvahe 2,2 miliardy dolárov.

Colin Langan, analytik UBS odhadol že Tesla potrebuje 25 miliárd dolárov v priebehu nasledujúcich 10 rokov.

Existujú nejaké špekulácie, že Musk tweetoval potenciálny výkup, aby zvýšil cenu akcií Tesly za marcové dlhopisy, ale robiť to v auguste a nie vo februári by naozaj nedávalo zmysel. Objavili sa aj nejaké špekulácie, že Tesla bola vyšetrovaná SEC ešte pred tweetom, a preto neregistruje nové akcie, aby získala peniaze. The Wall Street Journal uviedla, že SEC minulý rok začala vyšetrovať, či Tesla nezavádzala investorov o problémoch s výrobou Modelu 3. Hovorca SEC odmietol komentovať akékoľvek skúmanie Tesly, rovnako ako Tesla.

Dokonca aj tento týždeň sa problémy Tesly hromadili nad rámec Muskovho privatizačného tweetu. Jeden údajný bývalý zamestnanec v sťažnosti pre SEC, že spoločnosť umlčala interné vyšetrovanie údajnej trestnej činnosti vrátane obchodovania s drogami v jednej zo svojich tovární. Ďalší bývalý zamestnanec tweetoval obrázky Tvrdí, že ukazuje poškodené batérie v zariadení Tesla.

Analytici a pozorovatelia majú stále zmiešané názory na to, či by prechod do súkromia skutočne pomohol Tesle. Keď sa táto správa objavila, Munster povedal Misia Tesly by sa dala ľahšie splniť ako súkromná spoločnosť.

Whiteman mi povedal, že to tak môže byť, ale nemusí. Ak by boli súkromnou spoločnosťou s veľkými vreckami a mohli by sa sústrediť na efektívnu výrobu áut, vidím príťažlivosť. Ale vzhľadom na všetky problémy, ktoré majú, to vyzerá ako zbytočné rozptýlenie, povedal. Vyrábajte autá a zatvárajte ľudí týmto spôsobom.

Levy mi povedal, že vie vymyslieť jednu vec, ktorá by mu pomohla: dostať Elona Muska z internetu. Musí prestať toľko tweetovať, povedal.